央行公開市場(chǎng)連續(xù)三周凈投放資金4020億元，以及近期央行報(bào)告重申存款準(zhǔn)備金率不存在絕對(duì)上限，令市場(chǎng)擔(dān)憂存準(zhǔn)率再度上調(diào)可能一觸即發(fā)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金平穩(wěn)，公開市場(chǎng)常規(guī)操作足夠吸納到期流動(dòng)性；外匯占款雖是未知因素，但會(huì)否觸發(fā)存準(zhǔn)率上調(diào)尚待觀察。

　　91天期正回購操作“缺席”

　　因91天期正回購操作 “缺席”，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放260億元。至此，央行已連續(xù)三周向銀行間市場(chǎng)注入資金，公開市場(chǎng)連續(xù)三周凈投放規(guī)模合計(jì)達(dá)4020億元。

　　根據(jù)央行周四(5月5日)公告顯示，周四發(fā)行60億元3月期央票，發(fā)行利率連續(xù)第四次持平于2.9168%；但并未進(jìn)行正回購。本周二央行發(fā)行520億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模較前一周環(huán)比大增逾16倍，并隔周重啟了330億元28天期正回購，彰顯其回收流動(dòng)性的堅(jiān)定。

　　但周四91天期正回購操作 “缺席”卻令市場(chǎng)倍感意外?！霸菊J(rèn)為央行會(huì)采取正回購的?！眹抛C券分析師李懷定對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。因本周到期資金1170億元，因此本周央行公開市場(chǎng)延續(xù)凈投放態(tài)勢(shì)。不過本周凈投放規(guī)模為260億元，較上周的2820億元和前周的940億元大幅下降。

　　公開市場(chǎng)連續(xù)凈投放令貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。銀行間市場(chǎng)7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率周四下行3個(gè)基點(diǎn)至2.97%，隔夜品種則大跌逾50個(gè)基點(diǎn)至2.00%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除央行凈投放外，節(jié)后備付資金回流，月初資金結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，流動(dòng)性更顯充裕。一大行人士指出，通常月初資金面相對(duì)比較寬松，同時(shí)開盤利率的指引也較強(qiáng)勢(shì)。

　　本周或仍屬觀察期

　　央行公開市場(chǎng)連續(xù)三周凈投放規(guī)模合計(jì)達(dá)4020億元，明顯抵消上月存準(zhǔn)率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的效果。市場(chǎng)因而憂心忡忡。債券人士表示，緊縮政策預(yù)期縈繞不散，經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性也在增加，債市短期內(nèi)難以打破僵持的局面。

　　存準(zhǔn)率再度上調(diào)似乎一觸即發(fā)。不過，多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，央行再次祭出存準(zhǔn)率工具可能要待至5月中下旬。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，5月份存準(zhǔn)率上調(diào)時(shí)點(diǎn)不會(huì)提前至本周。他指出，5月份的到期資金遠(yuǎn)小于4月份，央行能夠通過公開市場(chǎng)操作對(duì)沖，目前尚沒有跡象表明存款準(zhǔn)備金率要上調(diào)。

　　國信證券分析師李懷定亦認(rèn)為，央行目前無需急迫性地上調(diào)存準(zhǔn)率，央票與正回購可以應(yīng)付到期資金。

　　國泰君安的最新研報(bào)中顯示，5月份公開市場(chǎng)到期資金為5500億元，比4月的9300億減少3800億，相當(dāng)于少調(diào)一次準(zhǔn)備金?！叭绻?月中下旬央行看到流動(dòng)性較為寬松，那么可能就要調(diào)控。”李迅雷并指出，針對(duì)存準(zhǔn)率上調(diào)，外匯占款亦是重要的考量因素?！暗壳巴鈪R占款的數(shù)據(jù)還沒出來，不好判斷?！?/P>

　　央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2011年第一季度，我國外匯總體保持凈流入態(tài)勢(shì)；在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面以及利差、預(yù)期匯兌收益等因素的共同作用下，預(yù)計(jì)2011年未來三個(gè)季度，我國仍將保持外匯資金凈流入格局。